2019年7月10日-12日，上海揽境展览主办的2019年蓝鲸世界标签展、包装展...[概况]

　　进出口情况比较平稳，依托出口缓解国内商场压力有限。1-4月份出口纸及纸板123万吨，同比添加了3.4%。进口纸及纸板117万吨，同比添加了21.4%。最受商场重视的铜版纸，1-4月份我国共出口铜版纸42.7万吨，同比添加7.2%。

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　　产值全体大幅度的添加，商场出售压力渐显。1-5月，国内纸及纸板累计生产值4018万吨，同比添加18.1%，5月单月产值878万吨，同比涨幅为11.7%，环比添加了3.9%。细分纸种来看，获益于下流需求支撑，卫生用纸、包装用纸是现在景气量最高的两个纸种。1-5月纸浆累计产值931万吨，累计上升24.7%，5月当月同比增幅达24.6%，环比添加7.0%。

　　进出口情况比较平稳，依托出口缓解国内商场压力有限。1-4月份出口纸及纸板123万吨，同比添加了3.4%。进口纸及纸板117万吨，同比添加了21.4%。最受商场重视的铜版纸，1-4月份我国共出口铜版纸42.7万吨，同比添加7.2%。4月份单月出口铜版纸10.8万吨，同比下滑7.7%。尽管遭到美国及欧盟对我国铜版纸的“双反”，但全体改变平稳。不过因为其它区域经济总量不大，难以包容我国更多的出口。

　　造纸职业景气高点已现，内部分解不可避免。造纸职业2010年成绩同比尽管大幅度添加，但景气高点已现(09年4季度毛利水平已康复至前史较高水平，10年2季度是高点)。根据是下半年全体经济进步速度将减缓，更首要的原因是许多纸种的供应添加敏捷。因为造纸职业产品同质性强，技术进步巨大，产能过剩是首要特征。因而往后几年职业集中度会大幅度进步，优势公司仍将快速地开展，中小纸企生计日趋困难。

　　筛选落后产能如能按期进行，将是下半年职业最大的利好。国家为完结“十一五”节能减排的方案，发布过剩职业落后产能的筛选目标，造纸职业有432万吨的使命，较之前的53万吨大幅度添加。若能按期完结对低端的文明纸和包装纸筛选，将对中高端印刷纸、包装纸的价格将发生强有力的支撑，

　　美盈森高宽客户群，包装一体化服务=持续的高盈余。纸包装职业未来几年集中度将敏捷进步，美盈森使用上市超募资金在姑苏和重庆布点，加上原东莞募投项目，新建产能达4.3亿平米，相对现有不到0.8亿平米的产能，添加逾5倍，预期用三年的时刻逐渐消化。咱们预期2010-2011年净利润别离添加29%、62%，EPS别离为0.95元、1.55元。咱们看好纸包装职业及公司未来几年的高成长性，保持“增持”评级，持续保持年头40元的目标价。

　　太阳纸业捉住职业低谷下的低成本扩张机会。10年公司根本保持四季度的景气情况，在原材料价格持续上涨迅猛的态势下，一体化战略向上游扩张足够体现09年以来逆势扩张的效果，一起也有助于提高公司的估值水平。猜测公司2010-2011年摊薄EPS别离为0.71元、0.93元，现对应PE别离15.2倍、11.6倍，具有较强的安全边沿。考虑到公司未来的持续扩张，咱们持续保持“增持”评级，目标价14元。